Инвестидеи на неделю. 100 миллиардов для Испании, а для нас? : Экономика : Вслух.ру : Новости Тюмень

Инвестидеи на неделю. 100 миллиардов для Испании, а для нас?

рубрика: Экономика

Источник: Вслух.ру

Греция постепенно теряет лавры главного мучителя Европы, парламент, наконец, избран, правительство чудом сформировано.


Греция постепенно теряет лавры главного мучителя Европы, парламент, наконец, избран, правительство чудом сформировано. Конечно, греки просят новых поблажек у Евросоюза, но это уже никого не удивляет.

Удивлять начинает Испания, новое страшное слово, которым скоро начнут пугать маленьких инвесторов темной-темной ночью. Еще месяц назад власти Испании уверенно утверждали, что внешней помощи Испании не потребуется, страна в состоянии справиться со своими проблемами самостоятельно. Буквально несколько дней назад, видимо, внимательней всмотревшись в цифры, испанцы озвучили цифру в 65 млрд евро – столько нужно для рекапитализации банков (то есть выполнения испанских же нормативов достаточности собственного капитала). И, наконец, окончательной просьбой оказались уже 100 млрд евро, может быть, в целях округления.

Такие расчеты, мягко говоря, не вызывают доверия ни у инвесторов, ни у монетарных властей. Очевидно, что кризис несостоятельности национальных бюджетов уверенно ползет по южному побережью Европы. Отсечь зараженную кризисом Грецию не позволила совесть, человеколюбие и клятвы сохранить Евросоюз любой ценой. Проявленная Германией и Францией мягкость не пошла на пользу ни расточительным правительствам, ни доверчивым инвесторам. Правительства проблемных стран теперь уже точно не будут спешить привести расходы в соответствие с доходами, чем они хуже Греции? Греции половину долгов простили, и нам простят, логика железная.

Частные инвесторы тоже не так просты и наивны, как может показаться. Вот вы, например, дали бы сейчас свои деньги Греции в долг? Наверное, трудно найти человека, который бы не слышал, что Греция может и не вернуть. А ведь находятся банки и фонды, которые дают в долг и Греции, и Испании. Например, двухлетние обязательства Испании сейчас торгуются с доходностью 5% годовых, хотя уже абсолютно очевидно, что страна сама вернуть свои долги не сможет. Покупатели рассчитывают на защиту Европейского центрального банка, который периодически скупает обязательства проблемных стран, чтобы не допустить национальных дефолтов. Нам с вами кажется, что 5% – это очень мало, но как вы думаете, какая доходность у аналогичных двухлетних обязательств Германии? Вы будете смеяться, но это 0,09% годовых, то есть фактически бесплатно. Германия в результате бегства разумных и осторожных инвесторов из рискованных активов может легко финансировать свой дефицит бюджета, да еще и привлекать средства на счета в родных коммерческих банках. Кто же будет хранить свои сбережения в греческом или испанском банке, валюта-то одинаковая – евро, уж лучше они полежат в германском банке, правильно?

В итоге очень похоже на то, что кризис в Европе будет продолжаться еще долго. Монетарные власти Евросоюза сделают все возможное, чтобы не допустить хаоса, т. е. дефолтов, отмены евро, выхода отдельных стран из валютного союза. Реальная мера воздействия, которая есть для затыкания дыр, – печатный станок, если ЕЦБ вновь решится на выдачу долгосрочных кредитов европейским банкам, это принесет временное облегчение и приведет к росту на всех рынках, в том числе и на российском.

Разрубить же узел проблем одним ударом, похоже, желающих нет. Меч для разрубания есть у Ангелы Меркель, она, например, может согласиться на выпуск единых еврооблигаций. Но для канцлера Германии важнее интересы самой Германии, это ей по должности положено. Махать мечом и спасать всю Европу положено только в сказках и только прекрасным принцам.

Что же делать нам, россиянам, в такой сложной ситуации? Конечно же, пытаться сохранить свои деньги и приумножить их с наименьшим риском. Цены на российском фондовом рынке уже достаточно низкие: европейские, американские и китайские проблемы бьют с завидной регулярностью и оставляют шрамы на котировках российских бумаг. В условиях высокого риска снижения курсовой стоимости бумаг привлекательной выглядит дивидендная стратегия, то есть приобретение акций с максимальной дивидендной доходностью (в несколько раз выше, чем ставка по банковским депозитам).

Акционерные общества платят дивиденды из чистой прибыли, а этот показатель гораздо более стабилен, чем курсовая стоимость акций. Результаты деятельности компании за год не меняются после высказываний Меркель или просьб испанского правительства. Косвенная зависимость, конечно, есть: практически любое политическое или экономическое событие влияет на цену нефти, а значит, и на прибыль нефтяных компаний. Но снижение стоимости нефти не так больно ударит по прибыли российского сырьевого сектора, как это может показаться. Во-первых, курс доллара уже далеко не 29 рублей, как было в начале года, а выручка от экспорта исчисляется в долларах. Во-вторых, экспортная пошлина на нефть также привязана к ценам и уже снижена. В результате прибыль в рублях по итогам 2012 года у нефтяных компаний, скорее всего, окажется не намного ниже 2011 года, в котором она достигла максимальных величин за всю российскую историю.

Есть компании, которые выиграют от роста курса доллара больше, чем остальные. Это, прежде всего, Сургутнефтегаз. На счетах этой компании уже который год копятся валютные резервы, накопилось уже более 27 млрд долл. По российским стандартам бухгалтерского учета эти резервы будут переоценены в соответствии с новым курсом доллара, образуется очень большая дополнительная прибыль, которая пропорционально увеличит и выплачиваемые дивиденды. По итогам 2011 года компания приняла решение выплачивать 2,15 рубля на одну привилегированную акцию. По итогам 2012 года размер дивидендов вполне может зашкалить за 3 рубля. При текущей цене привилегированных акций в 17–18 рублей дивидендная доходность может превысить 15% годовых. Так что осторожный инвестор может воспользоваться мировым кризисом и дешево приобрести активы, приносящие хороший доход.

Александр Рыкованов, руководитель отдела по работе с клиентами ФК «Приоритет»

В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.


Другие новости

28 июня 2012 г.

реклама

Материалы от партнеров