Фондовый рынок: что было и что будет. Экспертный опрос : Экономика : Вслух.ру : Новости Тюмень

Фондовый рынок: что было и что будет. Экспертный опрос

| Экономика
Источник: Вслух.ру

В начале нового года еженедельник "Вслух о главном" по традиции попросил экспертов подвести итоги развития рынка ценных бумаг в 2011 году и обозначить его перспективы на 2012-й.


В начале нового года тюменский региональный еженедельник «Вслух о главном» по традиции попросил экспертов подвести итоги развития фондового рынка в 2011 году и обозначить его перспективы на 2012-й.

Светлана Фурдуй, руководитель регионального отделения Федеральной службы по финансовым рынкам в УФО:

– В марте 2011 года президент РФ подписал Указ о присоединении Федеральной службы страхового надзора к Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). Теперь ФСФР кроме функций по контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением банковской и аудиторской) осуществляет функции по контролю и надзору в сфере страховой деятельности (страхового дела). Также постановлением правительства РФ Министерством финансов РФ службе переданы функций в сфере кредитной кооперации и микрофинансовой деятельности.

В 2011 году была отменена вторая волна увеличения нормативов достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, за исключением деятельности специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, норматив для которых составил 80 млн рублей (ранее 60 млн рублей).

По состоянию на конец 2011 года общее количество профессиональных участников рынка ценных бумаг Уральского федерального округа составило 61, что на 15% меньше, чем на начало года. В Тюменской области (включая ХМАО и ЯНАО) на начало 2011 года количество профессиональных участников составило 26, на конец года их было 22 (из них 10 – банки). В 2011 году с рынка УФО ушло 11 профессиональных участников рынка ценных бумаг, из них 5 участников из тюменского региона. У трех профучастников лицензии отозваны по собственному желанию (у тюменских ООО «Форум-Холдинг-Инвест» и ЗАО «Сибпрофинвест» и у сургутского ООО «Сибирский банк развития бизнеса»), у ООО «Управляющая компания «Нефтегаз-Капитал» (г. Тюмень) лицензия аннулирована в связи с выявленными нарушениями и у ЗАО «Акционерный коммерческий банк «Сибирьгазбанк» (г. Сургут) – в связи с аннулированием лицензии на осуществление банковской деятельности. При этом в Тюменской области в 2011 году появился новый профучастник – ООО «Сибирский банк реконструкции и развития» (г. Тюмень).

Норматив достаточности собственных средств управляющей компании, осуществляющей деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, вырос с 60 млн рублей до 80 млн рублей. В Тюменской области одна управляющая компания не соответствует новым требованиям, по данной компании проводится проверка. Таким образом, на рынке Тюменской области (включая ХМАО и ЯНАО) после отзыва лицензии у УК «Нефтегаз-Капитал» функционируют три местные управляющие компании.

В 2011 году ужесточены требования по раскрытию информации акционерными обществами: например, увеличилось количество раскрываемых существенных фактов – с 16 до 50, появились новые обязательства у владельцев ценных бумаг акционерных обществ, обязанных раскрывать информацию в форме ежеквартального отчета эмитента. Но необходимо отметить, что с увеличением требований по раскрытию информации законодатель предусмотрел возможность освобождения от основной нагрузки по раскрытию информации: в форме ежеквартального отчета, существенных фактов и сводной бухгалтерской отчетности. Из более 500 акционерных обществ УФО, обязанных по состоянию на январь 2011 года раскрывать информацию в форме ежеквартального отчета, порядка 400 эмитентов могут воспользоваться данной возможностью. По состоянию на 31 декабря 2011 года 185 акционерных обществ освобождены от данной обязанности, из них 25% расположены на территории Тюменской области (включая ХМАО и ЯНАО).

Что касается мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке, знаковым событием в рамках данного вопроса стало вступление в силу ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком». Одна из основных целей данного закона – комплексное решение проблемы защиты от злоупотреблений инсайдеров. Данный закон устанавливает круг инсайдеров, требования к раскрытию инсайдерской информации, по ведению списков инсайдеров, полномочия ФСФР России по выявлению и предотвращению правонарушений, связанных с использованием инсайдерской информации.

И в завершение несколько слов о том, какие изменения ждут в 2012 году. С 1 сентября 2012 года вводится требование о раскрытии эмитентами информации на специализированных страницах в Интернете, предоставляемых уполномоченными агентствами, чтобы обеспечить сохранность и доступность раскрываемой информации. В ближайших планах ФСФР России изменить стандарты эмиссий, чтобы упростить выпуск бумаг на нашем рынке и сделать их соответствующими международным стандартам.

Елена Гученкова, директор Омского филиала НАУФОР:

– Размышляя о ключевых событиях 2011 года на фондовом рынке, можно выделить следующие моменты. Во-первых, проблемы мировой экономики, прежде всего европейских стран, объясняют движение вниз большинства фондовых рынков. Из 30 индексов, представленных в рейтинге РБК, ни один не показал рост.

Российский рынок акций разместился как раз посередине рейтинга РБК, на 15 месте. Индекс ММВБ за прошедший год снизился на 19%, долларовый индекс РТС – на 22%. Поэтому ожидания многих фондовый рынок не оправдал. Но и второй волны глобального кризиса не случилось.

Одно из значимых событий 2011 года на российском рынке — объединение двух ведущих бирж – ММВБ и РТС. С удара колокола 19 декабря начались торги на объединенной бирже ММВБ-РТС, которая призвана стать универсальной площадкой, предоставляющей российским и зарубежным участникам возможность торговать акциями, облигациями, производными финансовыми инструментами и валютой. Интеграция бирж для участников рынка призвана создать единую платформу для эмитентов, трейдеров и инвесторов, сократить транзакционные издержки, упростить процедуру торгов и доступа, а также предложить новые продукты и сервисы.

В апреле у ФСФР России появился новый руководитель – Дмитрий Панкин, являвшийся ранее заместителем министра финансов РФ (бывший глава ФСФР России Владимир Миловидов освобожден от занимаемой должности по его просьбе).

В 2011 году шло бурное обсуждение двух новых федеральных законов – «О центральном депозитарии» (ЦД) (вступил в силу 01.01.2012 г.) и «О противодействии неправомерному использованию инсайда и манипулированию рынком» (№224-ФЗ от 27 июля 2010 года вступил в силу с 27.01.2011 г.). НАУФОР разработала для профучастников «Стандарты по предотвращению, выявлению и пресечению неправомерного использования инсайдерской информации» и «Стандарты по предотвращению, выявлению и пресечению манипулирования рынком».

ФСФР России отменила с 1 июля очередное повышение требований к собственным средствам профессиональных участников. НАУФОР последовательно выступала против такого увеличения, считая его избыточным, способствующим угнетению индустрии. С момента объявления о намерении повысить требования к собственному капиталу в 2009 году динамика роста индустрии стала отрицательной, к консолидации небольшие компании это решение не подстегнуло, за последние два года численность брокеров, дилеров и управляющих в стране сократилась на 20%.

Таким образом, с 1 июля 2011 года сохраняются минимальные требования к собственным средствам компаний, осуществляющих дилерскую, брокерскую или деятельность по управлению ценными бумагами, на уровне 35 млн рублей, для депозитариев – 60 млн рублей. НАУФОР считает данные нормативы избыточными и выступает за их дальнейшее снижение.

Из приятных моментов можно отметить, что у специалистов финансового рынка появился свой профессиональный праздник – День финансиста, официально установленный указом президента Дмитрия Медведева от 19 августа 2011 года. Праздник отмечается 8 сентября — в этот день, в 1802 году, император Александр I своим Высочайшим манифестом основал Министерство финансов России.

Омский филиал НАУФОР в 2011 году осуществлял свою деятельность на территории Западно-Сибирского региона. В том числе проводились плановые проверки, семинары и консультации по профессиональной деятельности, экзамены для специалистов финансового рынка.

С большим сожалением отмечаем дальнейшее сужение рынка финансовых посредников в регионах, в том числе и тюменском. И всего один тюменский банк получил лицензии в марте 2011 года – Сибирский банк реконструкции и развития.

Количество членов НАУФОР на начало 2012 года составило 291 компанию, что на 20 компаний меньше, чем в начале 2011 года. Всего в течение 2011 года в НАУФОР вступило 16 компаний, было исключено 36 компаний.

Марина Черепанова, генеральный директор финансовой компании «Приоритет»:

– Прошедший достаточно сложный год на фондовом рынке не стал годом резких взлетов или падений. Общий итог – отрицательный, индекс ММВБ потерял 17%. Такая динамика неудивительна, кризисный характер развития мировой экономики очевиден не только для специалистов, но и для всех, кто смотрит новости. Радует только то, что в начале 2012 года инвесторы вновь покупают отечественные бумаги, индексы растут, компенсируя потери 2011 года.

Основная причина таких покупок – серьезная фундаментальная недооцененность многих ведущих российских компаний. Совсем скоро начнется сезон публикаций финансовой отчетности по итогам 2011 года, и для большинства эмитентов он окажется рекордным по выручке и прибыли. Сбербанк уже опубликовал такую отчетность и подтвердил данные о максимальной годовой прибыли за всю свою историю. Прекрасные результаты ожидаем мы и от нефтегазового сектора. Газпром уже объявил о планах по увеличению дивидендов вдвое, до 8 рублей на акцию. Эта новость сразу вызвала всплеск котировок и приободрила клиентов, так как акции Газпрома традиционно пользуются у тюменцев большой популярностью.

В конце 2011 года наша компания через публикации в СМИ обращала внимание инвесторов на привилегированные акции Сургутнефтегаза. Мы считаем эти бумаги оптимальным выбором для консервативного инвестора с максимальной среди «голубых фишек» дивидендной доходностью, в разы превышающей ставки по депозитам. Такое вложение имеет защиту от внешних новостей. Меркель или Саркози могут в любой момент сделать негативное заявление, но на прибыль Сургутнефтегаза за 2011 год это уже никак повлиять не может. За III квартал отчетность уже опубликована, показатели компании лучшие в отрасли, 10% чистой прибыли направляются на выплату дивидендов по привилегированным акциям, так что будущие дивиденды защищены достаточно надежно. В начале 2012 года инвесторы раскусили этот нехитрый секрет, и привилегированные акции Сургутнефтегаза стали одними из лидеров роста, прибавив в январе более 8%.

В течение всего 2011 года нефтяные котировки были высокими или очень высокими. Мировой кризис имеет не только экономическое, но и геополитическое проявление, а значит надбавка за идущие или возможные военные действия очень велика. Причем эта тенденция наверняка сохранится и в 2012 году, место Ливии в заголовках новостей занял Иран, страх перебоев с поставками нефти никуда не делся. Этот фактор и большие накопленные резервы позволили России избежать последствий мирового кризиса, рублю удалось устоять. Однако выборы в Государственную думу оказали существенное влияние на российский рынок. Иностранные инвесторы попали под давление западных СМИ и вывели часть денег с российского рынка, решив дождаться итогов президентских выборов.

Второй негативный фактор, обусловивший отставание российского фондового рынка от мировых площадок в конце года – дефицит рублевой ликвидности. Центробанк России опасается спекулятивного всплеска на валютном рынке и усиления оттока капитала, который и так в 2011 году оказался рекордным. Достаточно успешно защищая рубль, Центробанк повысил стоимость заимствования рублевых средств для банков. В итоге поступившие в экономику под конец года значительные суммы бюджетных расходов не пошли ни на валютный, ни на фондовый рынок, а только частично охладили напряженность на рынке рублевых займов. Никакого традиционного новогоднего ралли в 2011 году не произошло.

Тюменцы реагируют на все перипетии 2011 года спокойно, грамотно ищут возможности для дополнительного заработка в любых условиях. В конце 2011 года активизировались владельцы акций Транснефти, ведь с октября цены выросли почти в 2 раза. Как выяснилось, наши земляки очень внимательно следят за котировками своих акций (благо СМИ сейчас предоставляют для этого массу возможностей) и не упускают благоприятный момент для продажи своих акций. В 2012 году количество таких обращений в ФК «Приоритет» только выросло, и эта тенденция также, вероятно, сохранится, по крайней мере, в ближайшие два месяца.

В целом 2012 год, скорее всего, даст возможность заработать на фондовом рынке. В первую очередь, рост вероятен после президентских выборов в марте. Тем не менее, условия работы на рынке меняются, уже нельзя просто купить любую акцию и ждать ее роста вместе со всем рынком. 2011 год наглядно показал, что прорывы теперь чаще происходят в отдельных бумагах, а не на рынке в целом. Большим спросом у клиентов нашей компании пользуется консультирование, ведь без специалиста инвестору трудно разобраться во всех особенностях деятельности отдельных эмитентов, выбрать оптимальный состав портфеля и момент для действий.

Андрей Гребёнкин, руководитель Тюменского офиса Тройки Диалог:

– Год был непростым – рост фондового рынка в первой половине года сменился глубоким падением. За год отечественные фондовые индексы потеряли до 22%, а отдельные российские акции упали в цене в три-четыре раза. Периодически настроение инвесторов напоминало панику времен 2008 года. Причины падения хорошо известны: проблемы в США и Европе. Доход инвесторам по итогам 2011 года принесли вложения в валюту, валютные и рублевые вклады, облигации и паевые инвестиционные фонды облигаций, а также небольшое число акций российских компаний.

Каким будет для фондового рынка наступающий год? Эксперты Тройки Диалог считают, что год будет непростым: европейские проблемы будут довлеть над инвесторами всю первую половину 2012 года. В зависимости от результатов разрешения долговых проблем в Европе эксперты Тройки Диалог выделяют два варианта развития событий.

В случае развития негативного сценария акции российских компаний закончат 2012 год на уровнях, близких к текущим. В данном случае особое место в портфелях инвесторов должны занимать защитные акции с высокими дивидендными выплатами либо особыми перспективами роста бизнеса.

В случае развития положительного сценария желание рисковать и покупать ценные бумаги появится у инвесторов ближе к середине года. Мы надеемся на некоторое разрешение проблем в еврозоне, прояснения перспектив роста экономики США и Китая. В данном случае инвесторы могут сосредоточиться на акциях банковского, нефтяного и металлургического секторов, которые показывают опережающую динамику на растущем рынке.

Андрей Стариков, руководитель инвестиционного департамента ООО «Унисон Капитал»:

По итогам 2012 года российский фондовый рынок откатился на уровень начала 2010 года. Не помогла нам и относительно высокая цена на нефть. Главными событиями 2011 года, оказавшими влияние на мировые настроения инвесторов, стали авария на «Фукусиме» и финансовая нестабильность в странах Евросоюза.

Очевидно, что этот, 2012 год, станет переломным – когда будет заложена и очерчена будущая архитектура мировой финансовой системы. Главный риск мы по-прежнему связываем с долговым кризисом в еврозоне, неспособностью европейских властей предпринять быстрые согласованные и решительные меры, способствующие преодолению текущего кризиса.

В случае выхода отдельных стран из зоны евро, мы увидим замедление темпов роста мировой экономики, экономики США и Китая. Вероятно, также мы сможем наблюдать рецессию в отдельных европейских государствах и в еврозоне в целом. Все это приведет к снижению спроса и цен на товарных рынках, в том числе на рынке нефти (высока вероятность снижения нефти ниже $100 за баррель). Для России это чревато обострением проблемы бюджетного дефицита, снижения инвестиционной активности.

В предвыборный период государство повысило свои социальные обязательства, что ставит в существенную зависимость доходную часть бюджета и его исполнение от мировых цен на нефть. Вместе с тем пережить начало «турбулентного» периода помогут накопленные международные резервы.

Во второй половине 2012 года мы ожидаем восстановления интереса инвесторов к рисковым активам, более уверенного возвращения оптимизма на фондовые рынки и снижения нестабильности.

Мы рекомендуем инвесторам к покупке активы с меньшей степенью риска. Интересны российские компании, генерирующие стабильно высокий денежный поток, позволяющий ежегодно направлять хорошие дивиденды своим акционерам (при этом обладающие невысокой долговой нагрузкой). Также актуальны идеи с понятным выходом из бумаги в виде обязательного предложения по выкупу.

Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент»:

Основной итог 2011 года для российского фондового рынка в том, что рынок был готов к росту, но в силу ряда причин этот рост он пока не продемонстрировал.

С точки зрения микроэкономической статистики показатели чистой прибыли российских компаний к капитализации (индекс PE) находятся на близком к историческим минимумам уровне в 5. Это эквивалентно доходности 20% годовых. Для сравнения – в период активной фазы кризиса в 2008 году данный показатель снижался до отметки 3, что соответствует доходности в 33% годовых.

Схожая ситуация на мировых биржах, индекс PE американского S&P и европейского Eurostoxx составляют 8,9 и 12,2, что также является близким к минимальным за последние десятилетия уровням данных индикаторов.

С точки зрения инвестиционных рисков, ключевым обстоятельством является то, что уровни соотношения корпоративных, частных доходов в США и ЕС значимым образом сократились относительно своих долгосрочных средних значений.

У корпоративного, частного сектора развитых стран есть потенциал для наращивания инвестиций и долговой нагрузки. Конструктивный тренд в экономике развитых стран, при успехе намеченных в рамках G20 мер по снижению рыночных рисков, будет носить устойчивый и длительный характер. В последние месяцы отмечено улучшение макроэкономической информации, поступающей из США, ведущих стран Азии, России.

Макроэкономическая статистика стран Еврозоны носила неоднородный характер. Однако надо отметить, что текущие цены европейских финансовых активов с запасом учитывают ухудшение прогнозов экономического роста и не отражают влияния фактора принимаемых мер стимулирования инвестиционной активности.

Инфляционные показатели ведущих стран стабилизировались или демонстрировали снижение. Возможно, ослабление инфляционного давления в ведущих странах в ближайшие месяцы продолжится.

Ведущие мировые Центральные банки практически одновременно включаются в процесс активного стимулирования инвестиций на финансовых рынках и в реальной экономике.

Российская экономика входит в период выборов на подъеме. Темпы роста валового внутреннего продукта РФ, по оценкам правительства, ускорились, и в 2011 году составили высокие для последних лет 4,5%(г/г), несмотря на снижение инфляции до 6,1%.

Опрос опубликован в еженедельнике «Вслух о главном» №2 (453) от 26 января.

Банки: что было и что будет. Экспертный опрос

* Кстати, теперь у нас есть Telegram-канал.
Интересные истории, байки из редакции и авторские колонки. Подписывайтесь – @vsluh_ru*


Другие новости

26 января 2012 г.

реклама
adverse.description
adverse.description
adverse.description